Japonya, bu sonbaharda ilk kez yen destekli stablecoin’lerin ihracına izin vereceğini açıkladı. Japonya Finansal Hizmetler Kurumu’nun (FSA) aldığı bu karar, lisanslı fintech şirketlerinin stablecoin piyasasına yasal olarak girmesinin önünü açıyor. Bu çerçevede, Tokyo merkezli fintech firması JPYC Inc., ay sonuna kadar para transferi operatörü olarak kaydolacak ve süreci başlatacak.
Yeni düzenleyici çerçeve, itibari para birimlerine endeksli stablecoin’lerin çıkarılmasına izin veriyor ve bu Japonya’nın bu alanda verdiği ilk tam yasal onay olarak öne çıkıyor. Karar, küresel stablecoin piyasasının 250 milyar doların (yaklaşık 37 trilyon yen) üzerinde bir değere ulaşmasıyla birlikte geldi. Piyasaya şu anda USDC ve Tether gibi dolar destekli token’lar hakim durumda.
Japonya, bu piyasadaki likiditenin bir parçası olmak istiyor ve bu adımı sadece prestij için atmıyor. Hedef; uluslararası para transferlerini ve sınır ötesi işlemleri stablecoin’ler aracılığıyla daha hızlı, ucuz ve verimli hale getirmek. Bu da, Japonya’nın kendi para birimiyle çıkaracağı stablecoin’leri stratejik bir araç olarak konumlandırıyor.
JPYC, token’larını 1 yen = 1 JPYC oranıyla sabit tutacak ve her bir coin, banka mevduatları ile Japon devlet tahvilleri gibi gerçek varlıklarla desteklenecek. Satın alma süreci oldukça basit olacak: Bireyler veya işletmeler JPYC talebinde bulunacak, banka havalesi ile ödeme yapıldıktan sonra token’lar dijital cüzdanlara gönderilecek.
Şirket, çoğu kurumsal dijital token’dan farklı olarak kendi blok zincirini oluşturmayacak. Bunun yerine, mevcut halka açık blok zincirleri kullanılacak ve şu an için özel bir zincir inşa etme planları bulunmuyor. Bu yaklaşım, altyapıyı daha açık hale getiriyor ve kripto ekosisteminde yeni “kapalı kutular” (walled garden) yaratılmasının önüne geçiyor.
JPYC temsilcisi Ryosuke Okabe, sosyal medya platformu X üzerinden yaptığı açıklamada, stablecoin’lerin devlet tahvilleri için birer “emme makinesi” gibi çalıştığını belirtti. Okabe, Tether ve Circle gibi büyük ihraççıların şimdiden ABD hazine tahvillerinin en büyük alıcıları haline geldiğini ve JPYC’nin de Japonya’da benzer bir rol oynayacağını söyledi.
Okabe, “Japon devlet tahvillerinin faiz oranlarının JPYC’nin omuzlarında olduğu söylenebilir,” diyerek, stablecoin ihraççılarının tahvillere olan talebinin düşük faizli krediler ile daha pahalı ipotekli borçlar arasındaki farkı yaratabileceği uyarısında bulundu.
Bununla birlikte, değer sabitliğinin bozulması riski devam ediyor ve elde edilen faiz kazancı stablecoin sahiplerine değil, ihraççıya ait olacak. Kullanıcılara faiz ödemesi yasaklanmış durumda. Ancak Okabe, kredi kartı ödüllerine benzer küçük teşviklerin yasal olarak mümkün olduğunu belirtti.
Bazı kullanıcılar, devlet tahvili fiyatlarının düşmesi durumunda teminat değerinin zarar görebileceğini sorguladı. Okabe ise böyle bir durumda sorumluluğun ihraççıya ait olduğunu söyledi. “Eğer ülke batarsa, stablecoin ihraççısının da batması kabul edilir,” ifadelerini kullandı.
Ayrıca, ikincil piyasalarda değer sabitliğinin bozulabileceğini kabul etti. Eğer tahvillerin likiditesi düşer ya da değeri gerilerse, JPYC token’ı 1 yenin altında işlem görebilir. Ancak Okabe’ye göre, kullanıcılar JPYC’yi ihraççıya geri getirip nominal değerinden nakde çevirebildiği sürece, fiyatın hızla tekrar dengelenmesi bekleniyor.
Ancak Japonya’nın kendi tahvillerinde temerrüde düşmesi ya da tahvil piyasasında çöküş yaşanması durumunda, yatırımcıların token’ı daha da düşük fiyattan elden çıkarmaya çalışabileceği ve sabit değerin daha uzun süre bozuk kalabileceği belirtiliyor.
Likidite risklerini azaltmak için JPYC’nin, stablecoin ihracından sonraki bir hafta içinde, en yüksek ihraç değerinin %101’ini mevduat olarak yatırması gerekiyor. Bu depozitonun da üç iş günü içerisinde tamamlanması zorunlu kılınıyor.
Kaynak: https://www.cryptopolitan.com/japan-approves-yen-backed-stablecoins-jpyc/
